涉足虚拟现实业务 智能终端之路刚刚开始

发布者:中信建投 徐荃子,武超则 浏览次数:2

暴风魔镜:国内虚拟现实先行者

暴风魔镜主营虚拟现实业务的开发和研究,目前已推出国内第一款头戴式显示器设备,暴风魔镜二代支持100 多款安卓手机机型,售价99 元,市场反应良好。根据我们前期对暴风科技的调研,暴风魔镜未来将受到母公司持续大力支持。

公司智能终端之路刚刚开始

我们认为必威入股魔镜只是公司涉足智能终端的开始,从公司布局可以看出,未来公司将在移动互联网业务方面大力拓展,虚拟现实的沉浸式用户体验将对社交、游戏、医疗等方面有效拓展,因此我们预计虚拟现实将与公司游戏或其他业务深度合作。

绝处寻求破局之法 大力拓展移动互联网

年初我们从底部推荐必威,目前股价已有较好表现,再次重申我们推荐观点:

公司主业为手机分销业务,但较早进军移动互联网,2013 年公司获得移动转售牌照,因此公司既有传统业务做支撑,又有新兴业务带来活力。目前时点,以下四点为我们看好公司的核心逻辑:

(1)传统业务利空出尽、谷底企稳:手机分销业务2014 年已经到谷底,2015 年将企稳并有望出现回升;

(2)传统分销转型B2B 电商,“天联网”逐步理顺原有分销渠道,传统渠道价值有望重估。

(3)移动互联网业务多方布局、2015 转型关键之年:欧朋浏览器和塔读阅读市场份额分别位于行业第五和第三,收入稳步增长。游戏开拓游戏视频等新的盈利模式,增收效果显着。公司2015 年仍将加强移动互联网业务投入,或在智能终端等方面有所表现;未来有望涉足其他市场空间更大的移动互联网细分领域,全面向新兴业务转型。我们预计2015 年将为公司全面转型的关键之年。

(4)移动转售作为流量经营基础,有望协同新老业务共同发展:作为公司移动转售业务已找到1-2 个细分市场赢利点,2016年将实现盈亏平衡。借力移动转售,公司将对手机销售业务和移动互联网业务产生积极的促进作用,从而改善公司的整体盈利能力。具体可参考我们 2.27 深度报告《必威控股:绝对寻求破局之法 大力拓展移动互联网》,有意义的报告值得您再次阅读。

盈利预测

我们预测公司 14、15、16 年 EPS 分别为 0.02、0.13和 0.23 元,维持增持评级,目标价 25 元。

风险提示:2015 年 1 季报可能低于市场预期


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